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2011年3月11日13時46分，日本發(fā)生9級地震，受地震影響，位于日本千葉縣的科斯莫煉油廠發(fā)生了爆炸。

地震還導(dǎo)致福島第一核電站發(fā)生放射性物質(zhì)泄漏，第二核電站冷卻功能失靈，造成日本供電量不足。

日本地震對基礎(chǔ)化工板塊的影響：聚氨酯行業(yè)受益最大，重點關(guān)注齊翔騰達(12萬噸丁酮)、煙臺萬華(80萬噸MDI)和濱化股份(17萬噸環(huán)氧丙烷)，同時關(guān)注天利高新(4萬噸丁酮)和ST化工(12萬噸環(huán)氧丙烷).

我國基礎(chǔ)化工行業(yè)以大宗化工原材料為主體，而日本主要發(fā)展精細化工，行業(yè)結(jié)構(gòu)差異較大，此次日本地震對我國基礎(chǔ)化工行業(yè)的影響主要表現(xiàn)在與我國競爭程度較大的聚氨酯行業(yè)上。

我們認為可以沿兩條線索尋找聚氨酯行業(yè)受益品種：第一，位于受災(zāi)地區(qū)(如千葉縣)產(chǎn)能關(guān)停的概率最大;第二，化工行業(yè)為耗電大戶，限電停電可能導(dǎo)致日本化工行業(yè)負荷降低，甚至子行業(yè)的全部產(chǎn)能關(guān)停，因此需要分析日本產(chǎn)能的全球占比。

千葉縣高壓儲油罐爆炸起火，導(dǎo)致丁酮產(chǎn)能關(guān)閉，環(huán)氧丙烷產(chǎn)能也極可能關(guān)停。由于油罐爆(文章來源環(huán)球聚氨酯網(wǎng))炸起火，已經(jīng)確定了停工的聚氨酯廠商為丸善石油公司。丸善具有17萬噸的丁酮生產(chǎn)能力，是世界最大的丁酮廠商，全球產(chǎn)能占比約14%。另外同樣位于千葉的奧克西蘭(環(huán)氧丙烷18萬噸)和住友化學(環(huán)氧丙烷20萬噸)很可能不得不停工。

從能源供給上看，產(chǎn)能在全球占比較高的丁酮和MDI影響較大。日本核電裝置占能源供應(yīng)的的三成，現(xiàn)在已有15%-20%的發(fā)電裝置關(guān)閉，將影響化工裝置的開工率。日本的丁酮產(chǎn)能全球占比高達18%，MDI的占比為10%，且日本是我國MDI的主要進口來源國。盡管NPU的南陽本部工廠(40萬噸MDI和2.5萬噸TDI)距離震中有一定距離(位于山口縣的周南市，非山形縣的南陽市)，但電力供應(yīng)可能受限，且配套的上游石化原料供應(yīng)也有受影響可能，預(yù)計開工率將受到影響。

我們所關(guān)注公司的盈利彈性：聚氨酯產(chǎn)品價格每上漲1000元，齊翔騰達EPS增厚0.45元，煙臺萬華0.25元，濱化股份0.30元，天利高新0.06元和ST化工0.12元。