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國際原油價(jià)格2月中下旬開始上漲，受中東政局的影響，WTI原油(文章來源環(huán)球聚氨酯網(wǎng))價(jià)格在3月初突破100美元/桶，創(chuàng)2009年以來新高。

聚氨酯行業(yè)進(jìn)入盈利旺季。1-2月MDI交易價(jià)格淡季小漲，體現(xiàn)需求回暖,3-6月為聚氨酯盈利旺季，MDI價(jià)格在需求拉動(dòng)下將持續(xù)上漲。未來三年全球無MDI新增產(chǎn)能，行業(yè)需求增長將帶動(dòng)MDI開工率提高，盈利能力進(jìn)入上升通道。油價(jià)上漲，國內(nèi)電石法BDO受益，1月起山西三維BDO價(jià)差逐漸擴(kuò)大，毛利率超過35%，2011國內(nèi)無新增產(chǎn)能，行業(yè)盈利能力將明顯好于2010年。

1-2月國內(nèi)純堿價(jià)格小幅回落，但全國均價(jià)同比2010年仍有60%漲幅，行業(yè)走出淡季之后，我們預(yù)期價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅下滑。我們預(yù)計(jì)純堿行業(yè)2011年確實(shí)投放產(chǎn)能僅為200萬噸,行業(yè)開工率回升至86.5%，行業(yè)開工和盈利可能超出市場(chǎng)預(yù)期。

我們維持化工行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，推薦磷化工、聚氨酯及純堿行業(yè)，推薦公司為興發(fā)集團(tuán)、云天化、煙臺(tái)萬華、山西三維、山東海化。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國際油價(jià)大幅波動(dòng)；受天氣等因素影響，化肥需求量或價(jià)格下滑；房地產(chǎn)開工面積大幅回落。