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純苯：繼續(xù)演繹“外強(qiáng)內(nèi)弱”格局

近期國(guó)內(nèi)[GuoNa]純苯市場(chǎng)[ShiChang]持續(xù)低迷續(xù)市，但外盤走勢(shì)[ZouShi]強(qiáng)勁，從11月至12月下旬，純苯的內(nèi)外倒掛現(xiàn)象一直存在，價(jià)差呈現(xiàn)增大趨勢(shì)。內(nèi)外盤“外強(qiáng)內(nèi)弱”的格局較為明顯。如下圖所示：

國(guó)外走勢(shì)[ZouShi]如火如荼，其中最大的原因在于原油與石腦油價(jià)格上漲，成本壓力支撐較強(qiáng)。部分市場(chǎng)[ShiChang]操作[CaoZuo]商對(duì)于2011年前景看好，合同價(jià)格高位上行。下游苯乙烯與苯酚等下游利潤(rùn)可觀，另有部分純苯貨源[HuoYuan]積極套利至歐美及亞洲遠(yuǎn)東，眾利好推動(dòng)行情上行。近期亞洲市場(chǎng)[ShiChang]甲苯與純苯的價(jià)差略低，因此亞洲TDP裝置的開工率有下滑。如下圖所示：

導(dǎo)致“內(nèi)弱”的因素眾多：

1、國(guó)內(nèi)[GuoNa]市場(chǎng)[ShiChang]的中石化系統(tǒng)外貨源[HuoYuan]較多，價(jià)格較低，對(duì)于行情的上漲抑制作用明顯。近日西北、東北、華南、華北地?zé)捸浽碵HuoYuan]，加氫苯焦化苯貨源[HuoYuan]等流通量較多，相反，受裝置問題影響，中石化在華東市場(chǎng)[ShiChang]上流通的量減少，且有系統(tǒng)內(nèi)尋求外部貨源[HuoYuan]供應(yīng)下游。低端貨源[HuoYuan]數(shù)量龐大，蓋過了中石化系統(tǒng)內(nèi)貨源[HuoYuan]不豐的利好。

2、下游走勢(shì)[ZouShi]欠佳，之前利潤(rùn)較大的產(chǎn)品出現(xiàn)回調(diào)，且開工率難以保持較高水平。苯乙烯走勢(shì)[ZouShi]略有例外，雖有小幅上漲，但利潤(rùn)空間仍徘徊在1000元/噸以下區(qū)間。其他產(chǎn)品的利潤(rùn)率較前期有不同程度的下降，外采原料的廠家對(duì)于原料采購(gòu)意向不強(qiáng)，多維持隨用隨購(gòu)方式。

3、近日大宗商品國(guó)內(nèi)[GuoNa]的走勢(shì)[ZouShi]無視于外盤的大幅上漲，均保持一定區(qū)間盤整。此對(duì)于國(guó)內(nèi)[GuoNa]純苯市場(chǎng)[ShiChang]的走勢(shì)[ZouShi]產(chǎn)生影響。最近貿(mào)易商也是多看少做，臨近年底，由于資金回籠導(dǎo)致市場(chǎng)[ShiChang]流動(dòng)性不太好，市場(chǎng)[ShiChang]的機(jī)會(huì)難以把握。中長(zhǎng)線投資者，暫保持觀望態(tài)度。當(dāng)前國(guó)家的政策壓力較大，也使得市場(chǎng)[ShiChang]操作[CaoZuo]情緒難以活躍。

4、出口看上去“誘人”，實(shí)際操作[CaoZuo]難度較大。雖國(guó)外價(jià)格居高，套利空間打開，但操作[CaoZuo]起來存在一定難度。首先是貨源[HuoYuan]問題，國(guó)內(nèi)[GuoNa]部分低價(jià)的貨源[HuoYuan]無法做到出口進(jìn)行進(jìn)料或來料加工的標(biāo)準(zhǔn)，另周邊地區(qū)與國(guó)家的貨源[HuoYuan]缺口并不大。近日有部分東南亞產(chǎn)品進(jìn)入中東，一定程度上說明當(dāng)?shù)刎浽碵HuoYuan]并不缺乏。近期只有出口至臺(tái)灣地區(qū)價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但當(dāng)?shù)匦枨蟮牧糠謩e來自韓、日、印度等，因此對(duì)于來自中國(guó)大陸的貨源[HuoYuan]形成競(jìng)爭(zhēng)。

后續(xù)行情：預(yù)計(jì)后續(xù)仍將延續(xù)外強(qiáng)內(nèi)弱格局。鑒于外盤價(jià)差較內(nèi)盤進(jìn)一步拉大，中石化后續(xù)步調(diào)不排除先將系統(tǒng)內(nèi)的價(jià)差“歸零”(即統(tǒng)一執(zhí)行7400元/噸)之后，進(jìn)行產(chǎn)、供、需平衡化，其次才會(huì)考慮外部的壓力，從而調(diào)整調(diào)漲的時(shí)間表及幅度。1月份行情或有波段可以操作[CaoZuo]，但交易量仍難樂觀。

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