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近日連續(xù)在二級市場上走強的金剛玻璃[BoLi]成為投資者關(guān)注的焦點。據(jù)悉，金剛玻璃[BoLi]主營光伏玻璃[BoLi]，而這種光伏玻璃[BoLi]屬于節(jié)能[JieNen]材料，玻璃[BoLi]行業(yè)作為建筑[JianZhu]節(jié)能[JieNen]的主力軍和太陽能產(chǎn)業(yè)的重要原料供應(yīng)方，將顯著受益于建筑[JianZhu]節(jié)能[JieNen]和太陽能產(chǎn)業(yè)。

東吳證券建材分析師鄧咸鋒在接受記者采訪時認為，當(dāng)前節(jié)能[JieNen]減排已經(jīng)成為我國的基本國策，這既是提高經(jīng)濟增長質(zhì)量的需要，也是擔(dān)當(dāng)起負責(zé)任大國應(yīng)盡的義務(wù)。節(jié)能[JieNen]環(huán)保行業(yè)成為我國七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，并且是其中重點發(fā)展的四大"準支柱"產(chǎn)業(yè)之一。預(yù)計在中央經(jīng)濟工作會議中，建筑[JianZhu]節(jié)能[JieNen]極有可能會談及具體細則。

根據(jù)EMCA的統(tǒng)計，截至2009年底，全年規(guī)模以上節(jié)能[JieNen]服務(wù)產(chǎn)業(yè)完成總產(chǎn)值約為587.68億元，同比增速為40.83%。假設(shè)我國節(jié)能[JieNen]服務(wù)業(yè)未來三年的增長率可以保持在50%左右，那么2010年節(jié)能[JieNen]服務(wù)業(yè)的產(chǎn)值將突破800億元，而到2012年將逼近 2000億元。如果我國節(jié)能[JieNen]服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，我國建筑[JianZhu]節(jié)能[JieNen]產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將在2010年逼近300億元，在2012年達到664億元的規(guī)模，建筑[JianZhu]節(jié)能[JieNen]服務(wù)業(yè)市場十分巨大。

投資邏輯：

政策導(dǎo)向與盈利空間是關(guān)鍵

"節(jié)能[JieNen]材料有民用建筑[JianZhu]和工業(yè)節(jié)能[JieNen]材料兩種，建筑[JianZhu]節(jié)能[JieNen]材料可持續(xù)關(guān)注聚氨酯。而工業(yè)節(jié)能[JieNen]材料可關(guān)注陶瓷纖維。"東吳證券建材分析師鄧咸鋒說，與工業(yè)節(jié)能[JieNen]材料相比，建筑[JianZhu]節(jié)能[JieNen]材料更容易突破。而決定建筑[JianZhu]節(jié)能[JieNen]的主要因素是墻體材料。墻體主要包括外墻、內(nèi)墻和門窗。新型材料：內(nèi)墻材料如石膏板、陶瓷纖維(工業(yè)窯爐內(nèi)壁)，窗體材料如PVC型材、LOW-E玻璃[BoLi]相比傳統(tǒng)材料節(jié)能[JieNen]性更好。

從政策導(dǎo)向來看，申銀萬國建筑[JianZhu]分析師王軼認為，建筑[JianZhu]節(jié)能[JieNen]產(chǎn)品是我國政策推動的產(chǎn)品，對各種產(chǎn)品給予了不同的支持力度，有利于保障建筑[JianZhu]節(jié)能[JieNen]產(chǎn)品的市場。從盈利能力來說，建筑[JianZhu]節(jié)能[JieNen]產(chǎn)品作為新產(chǎn)品替代原先的不節(jié)能[JieNen]產(chǎn)品，處于市場開拓階段，并相應(yīng)的具有更高的毛利率。因此建筑[JianZhu]節(jié)能[JieNen]產(chǎn)品的市場與盈利能力有一定的保障。目前，自身競爭力確定的依次是LOW-E玻璃[BoLi]、保溫墻體材料、石膏板、節(jié)能[JieNen]幕墻。比較幾種產(chǎn)品的毛利率來看，LOW-E玻璃[BoLi]的毛利率最高，光伏建筑[JianZhu]、石膏板其次。

國泰君安建筑[JianZhu]和工程分析師韓其成認為，建筑[JianZhu]節(jié)能[JieNen]應(yīng)從宏觀與微觀考慮，宏觀主要從建筑[JianZhu]的整體構(gòu)造和建筑[JianZhu]外部考慮，可以使用幕墻，光伏建筑[JianZhu]一體化(BIPV)，智能建筑[JianZhu]設(shè)計，整體上考慮采用節(jié)能[JieNen]電器。微觀考慮具體的建筑[JianZhu]材料。

其中石膏板保溫隔熱、隔音防火、生產(chǎn)能耗低，主要作為內(nèi)墻隔斷。石膏板享受國家政策支持，有減免稅待遇。2004年的數(shù)據(jù)顯示美國的人均石膏板消費量為10平米/人，我國0.244平米/人，我國是美國的1/40，日本的1/20。而LOW-E 玻璃[BoLi]在國內(nèi)發(fā)展空間巨大。LOW-E 玻璃[BoLi]雖然比普通玻璃[BoLi]要貴，但是如果從使用過程來看，節(jié)約能源帶來的隱性經(jīng)濟效益很大，是建筑[JianZhu]節(jié)能[JieNen]的首選品種。由于低輻射玻璃[BoLi]優(yōu)良的節(jié)能[JieNen]功能，在經(jīng)歷石油危機之后，在各國政策的推廣下，其市場銷售量都經(jīng)歷過迅速增長的階段;目前各發(fā)達國家的LOW-E玻璃[BoLi]都得到了大規(guī)模的普及。當(dāng)前中國LOW-E玻璃[BoLi]使用率僅為8%，遠遠低于發(fā)達國家;即使參照發(fā)達國家中較低的應(yīng)用水平，未來建筑[JianZhu]耗用LOW-E玻璃[BoLi]都將有6倍以上的空間。

此外，光伏建筑[JianZhu]一體化目前也為行業(yè)關(guān)注重點。韓其成認為將太陽能發(fā)電與建筑[JianZhu]結(jié)合，不僅達到節(jié)能[JieNen]而且能夠生產(chǎn)能源。國外發(fā)展都是在政策支持的基礎(chǔ)上，我國政策也相應(yīng)支持，但是目前發(fā)電成本是推廣的瓶頸。

機會細分：

LOW-E玻璃[BoLi]、石膏板、幕墻

通過分析西方發(fā)達國家節(jié)能[JieNen]建材行業(yè)的演變特點，海通證券看好LOW-E玻璃[BoLi]、石膏板、陶瓷纖維、PVC型材。它們都處在成長期前后，未來發(fā)展空間廣闊;四個子行業(yè)目前發(fā)展程度依次上升。建議重點關(guān)注建筑[JianZhu]節(jié)能[JieNen](聚氨酯材料)，上市公司有煙臺萬華、紅寶麗;工業(yè)節(jié)能[JieNen](陶瓷纖維材料)主要為魯陽股份;產(chǎn)能和市場份額處在絕對優(yōu)勢地位、有一定的壟斷優(yōu)勢、管理能力處在行業(yè)領(lǐng)先水平的行業(yè)龍頭公司北新建材、南玻A和海螺型材;以及屬于節(jié)能[JieNen]領(lǐng)域的LED燈的三安光電、聯(lián)創(chuàng)光電、士蘭微、同方股份、方大A、佛山照明、飛樂音響、福日電子、天富熱電。

韓其成認為，南玻A的LOW-E玻璃[BoLi]占據(jù)高端市場50%多市場份額，計劃到產(chǎn)能增加到2415萬平方米。太陽能一體化產(chǎn)業(yè)鏈在今年貢獻利潤，2010年上半年太陽能產(chǎn)品收入增幅達313%，浮法玻璃[BoLi]面臨景氣下降。北新建材的石膏板覆蓋高端(龍牌)與中端(泰山牌)市場，在整個石膏板市場的占有率達30%。2009年公司石膏板的毛利率達37%，今年面臨成本壓力。其他依次推薦：亞廈股份、棟梁新材、海螺型材。北新建材主打產(chǎn)品石膏板主要應(yīng)(文章來源環(huán)球聚氨酯網(wǎng))用于房屋隔墻和天花板裝飾裝潢。做為新型墻體材料，石膏板具備生產(chǎn)能耗低、保溫隔熱、防火隔音、施工方便、輕質(zhì)抗震和施工方便的性能。2009年北新建材石膏板產(chǎn)能為7.2億平米，在國內(nèi)市場份額達35%，是亞洲最大的石膏板生產(chǎn)商。公司產(chǎn)能高速擴張，遠景規(guī)劃2015年實現(xiàn)產(chǎn)能 15億平米，成為全球最大的石膏板企業(yè)。2007-2015產(chǎn)能復(fù)合增長率為18%，2010-2015年為10.8%。公司43條生產(chǎn)線布局全國主要城市，緊鄰電廠，搶占脫硫石膏資源，對其他企業(yè)設(shè)置進入壁壘。公司銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國，開發(fā)二三線城市和重點城鎮(zhèn)，開拓空白市場，為產(chǎn)能投放充分預(yù)熱并有利于節(jié)省運輸費用。

在窗戶節(jié)能[JieNen]方面，有塑鋼與斷橋鋁兩種。兩者的節(jié)能[JieNen]性能方面，塑鋼占優(yōu)，且塑鋼的價格要遠低于斷橋鋁，但塑鋼的抗風(fēng)壓、防火性、耐久性方面不如斷橋鋁。因此兩者各有所長。塑鋼生產(chǎn)企業(yè)有海螺型材，斷橋鋁為棟梁新材。而節(jié)能[JieNen]特性最為突出的low-e玻璃[BoLi]，行業(yè)龍頭南玻A潛力巨大。前三季度收入55億、同增54%，凈利潤10億、同增80%，EPS0.50元。韓其成認為，公司未來將構(gòu)建三大板塊：期望未來3年收入超過200億(09年53億左右)，精細玻璃[BoLi]希望35億左右(2009年4。。5億左右)，平板玻璃[BoLi]40億左右(09年31億左右)，工程玻璃[BoLi]30億(2009年19億左右)，太陽能光伏100億左右(2009年1.4億左右)。增量主要是精細玻璃[BoLi]、工程玻璃[BoLi]、太陽能。而這三大業(yè)務(wù)增量屬于節(jié)能[JieNen]建材行列。

此外，聚氨酯是最主要的墻體保溫材料發(fā)展方向。在歐美發(fā)達國家建筑[JianZhu]用保溫材料中，聚氨酯約占75%，我國僅為10%左右。上市公司中最主要的公司為紅寶麗和煙臺萬華、雙象股份。而幕墻中的節(jié)能[JieNen]品種主要是玻璃[BoLi]幕墻中的雙層幕墻，可以隔熱保暖，降低能耗，從而降低二氧化碳排放。主要生產(chǎn)企業(yè)中航三鑫、亞廈股份、金螳螂、嘉寓股份。

　　以上是《政策導(dǎo)向聚氨酯修建節(jié)能質(zhì)料紅利空間》的詳細內(nèi)容。