煙臺萬華[WanHua](600309)聚氨酯股份有限公司[GongSi]近日發(fā)布了關于控股股東萬華[WanHua]實業(yè)[ShiYe]集團有限公司[GongSi]增資擴股的公告。公告內(nèi)容顯示，該公司[GongSi]接控股股東萬華[WanHua]實業(yè)[ShiYe]集團有限公司[GongSi]的通知，萬華[WanHua]實業(yè)[ShiYe]于近期實施了增資擴股事宜，并于2010年11月25日辦理了工商變更登記手續(xù)。具體內(nèi)容如下：萬華[WanHua]實業(yè)[ShiYe]增4.95%股權向山西中強煤化有限公司[GongSi]的控股股東浮山縣杰通實業(yè)[ShiYe]有限公司[GongSi]換取中強公司[GongSi]75%股權，即杰通公司[GongSi]將持有的中強公司[GongSi]75%股權向萬華[WanHua]實業(yè)[ShiYe]進行增資，占萬華[WanHua]實業(yè)[ShiYe]4.95%的股權。

本次增資擴股完成后，萬華[WanHua]實業(yè)[ShiYe]注冊資本由115,848.6249萬元增加至121,881.7727萬元，增加6,033.1478萬元，股東由3個增加至4個，分別為煙臺萬華[WanHua]合成革集團有限公司[GongSi]、PRIMEPARTNERINTERNATIONALLIMITED(合成國際有限公司[GongSi])、煙臺中誠投資股份有限公司[GongSi]和新增加的浮山縣杰通實業(yè)[ShiYe]有限公司[GongSi]，出資比例分別為47.93%、23.76%、23.36%和4.95%。

煙臺萬華[WanHua]的實際控制人煙臺萬華[WanHua]合成革集團有限公司[GongSi]是經(jīng)山東省人民政府批準的國有資產(chǎn)投資主體。本次增資擴股完成后，萬華[WanHua]集團仍是萬華[WanHua]實業(yè)[ShiYe]的第一大股東并處于控股地位，且萬華[WanHua]實業(yè)[ShiYe]持有煙臺萬華[WanHua]聚氨酯股份有限公司[GongSi]的50.5%股權比例沒有發(fā)生變化，因此萬華[WanHua]集團仍為煙臺萬華[WanHua]的實際控制人。

中強公司[GongSi]作為山西省地方煤礦企業(yè)兼并重組整合主體，目前在山西省擁有豐富的煤炭資源。萬華[WanHua]實業(yè)[ShiYe]作為煙臺萬華[WanHua]的控股股東，通過增資擴股方式并購中強公司[GongSi]來鎖定和控制上游煤炭資源，有利于公司[GongSi]打造一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，提高競爭優(yōu)勢。

11月掛牌價格再提高，盈利趨好11月份煙臺萬華[WanHua]再次提高了MDI掛牌價，純MDI價格21200元/噸，聚合MDI價格17800元/噸，8月份以來經(jīng)過連續(xù)提價，純MDI和聚合MDI價格分別上升18%和8%。預計受原材料成本提高以及需求恢復的支撐2011年價格將會高于2010年。

寧波二期苯胺裝置降低成本，盈利能力提升寧波萬華[WanHua]二期配套36萬噸苯胺裝置，可以滿足寧波基地80%的需求，同時配套有甲醛、氯氣等裝置，綜合成本將顯著降低，2010年苯胺漲價對公司[GongSi]毛利率影響較大，估計成本降低對噸毛利率的提升貢獻可能達40%。(文章來源環(huán)球聚氨酯網(wǎng))

下游需求旺盛，明年產(chǎn)能釋放有保障2010年上半年我國MDI需求64萬噸，全年需求增長將超過20%。萬華[WanHua]寧波二期30萬噸裝置本月將開車，2011年國內(nèi)MDI新增需求將超過20萬噸，考慮到全球需求的增加，產(chǎn)能投放壓力不大，MDI產(chǎn)銷量有望增加40%以上。

業(yè)績預測：明年盈利能力和產(chǎn)銷量將明顯提升，業(yè)績有望大幅增長，未來公司[GongSi]仍有擴張計劃，仍具有較快成長性，廣發(fā)證券(000776)預計2010年、2011年、2012年EPS非別為0.76、1.24、1.48元，對應當前PE分別為24.6、14.4、12.6，給予買入評級。