人造板[RenZaoBan]存量給生態(tài)[ShengTai]板替代提供了廣闊空間 我國人造板[RenZaoBan]市場發(fā)展迅速,當前人造板[RenZaoBan]企業(yè)接近6000 家,生產(chǎn)規(guī)模達1.3億立方米,復合增長率達到30%,已恢復至危機前水平。按照2010 年1~9月份累計1.2 億立方年化,2010 年我國人造板[RenZaoBan]產(chǎn)量有望[YouWang]達到1.6 億立方,給秸稈生態(tài)[ShengTai]板提供了廣闊的發(fā)展空間。 生態(tài)[ShengTai]板替代人造板[RenZaoBan]是行業(yè)的發(fā)展趨勢 將執(zhí)行的美國的《復合木制品甲醛標準法案》表明,人造板[RenZaoBan]和家具行業(yè)降低甲醛含量是行業(yè)的發(fā)展方向。秸稈生態(tài)[ShengTai]板完全不含甲醛,能夠徹底解決當前家居環(huán)境的甲醛問題,符合行業(yè)的長期發(fā)展方向。 我們通過分析生態(tài)[ShengTai]板的成本,價格以及可能的補貼認為,秸稈生態(tài)[ShengTai]板增值稅補貼取消后,成本基本與傳統(tǒng)生態(tài)[ShengTai]板持平。隨著原木價格的逐年提高,生態(tài)[ShengTai]板高盈利被壓縮,秸稈板的成本有望[YouWang]最終降低至傳統(tǒng)脲醛板以下,生態(tài)[ShengTai]板推廣的價格制約有望[YouWang]因此獲得轉(zhuǎn)機。 生態(tài)[ShengTai]板有望[YouWang]提高萬華估值 據(jù)了解,生態(tài)[ShengTai]板中匯采用MDI膠粘劑。生態(tài)[ShengTai]板的發(fā)展也將帶動MDI作為膠粘劑方面的需求。 據(jù)報道,煙臺萬華2013 年底MDI 權益產(chǎn)能較2011 年有望[YouWang]翻倍,市場擔心產(chǎn)能過剩問題有望[YouWang]隨生態(tài)[ShengTai]板的擴大而得到解決,長江證券認為,預計公司2010,2011,2012 年EPS分別為0.8,1.2,1.6,對應11 年業(yè)績給予30 倍估值,目標價36 元。 |